研究院发布2025年第二季度经济金融展望报告

<div class="content_type content_type_0002" data-content-type="content_type_0002" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> 研究院发布2025年第二季度经济金融展望报告 </div> <div class="content_type content_type_0005" data-content-type="content_type_0005" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> 中行职工报 2025-04-03 </div> <div> <img id="paperImg" style="max-width: 100%;height: auto" src="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/6.jpg" alt="" class="page-img"> </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"></div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="left" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: left;"> 【全球经济金融展望】 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 世界经济下行风险加大全球经贸合作关系面临重塑 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 2025年一季度，世界经济呈现总供给、总需求同步走弱特征。展望二季度，全球经济下行风险提高，可能延续总需求、总供给同步回落特征。部分经济体面临通胀反弹风险。欧洲财政扩张步伐有望加快，美联储降息步伐更为谨慎。全球FDI将延续低增速，美元货币市场利率维持高位，美元指数高位震荡。全球债务增速趋缓，油价持续承压，金价上行趋势延续。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 全球经济回顾与展望 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> 2025年一季度全球主要经济指标趋势分析<img src="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/表格图片_s.jpg" alt="" data-href="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/表格图片_s.jpg" style="">资料来源：中国银行研究院 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"></div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 2025年一季度，总供给、总需求同步走弱。农业产量增速放缓，制造业延续改善态势，服务业景气度下滑。居民消费增速放缓，私人投资延续低迷态势，政府支出温和增长。全球通胀降幅放缓。美国、欧盟、韩国等主要经济体通胀水平回落，但降幅整体放缓。特朗普关税政策对全球贸易的影响已初步显现。亚太地区出口导向型经济体、钢铝等资源产品出口国的出口出现不同程度下滑，墨西哥、加拿大等国家和地区存在关税政策落地前的“抢出口”行为。全球财政政策立场分化。美国政府采取一系列财政紧缩政策，但效果并未显现。欧盟实施“重新武装欧洲”计划，财政支出温和增长。主要央行货币政策路径分化。美联储保持利率稳定，欧元区保持降息步伐，日本央行仍处于加息周期。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 展望2025年二季度，全球经济下行风险上升，总需求和总供给将同步承压。关税政策推动物价水平上升导致私人消费承压，投资活动延续低迷态势，政府支出表现分化，需求端大概率收缩。制造业复苏面临成本冲击，服务业逐渐回归长期趋势水平，供给端继续承压。全球通胀反弹风险上升。关税政策加剧美国通胀压力，通胀抬升幅度与美元汇率走势紧密相关。其他出口导向型经济体可能由于外部需求下降导致通胀率走低。随着“对等关税”政策细节明朗，受美国关税政策冲击的国家和地区进一步增多。新一轮全球主要经济体关税政策博弈将加速演进并造成外溢影响，全球贸易风险将加速累积。全球财政政策收支失衡问题依然突出。美国各项财政政策主张存在内在矛盾，将削弱政策效果。欧洲国家财政支出可能呈现加速提升态势，政府财政赤字率被推高，部分欧盟成员国的主权债务风险将进一步恶化。主要经济体货币政策调整更为谨慎。关税政策及经济走势的不确定性使美联储降息步伐更为谨慎，欧央行预计年中前降息两次，未来降息规模和步伐“更加谨慎”。日本若在实现2%通胀目标、薪资稳健增长以及国内需求方面取得持续进展，央行将继续提高利率。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 国际金融回顾与展望 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 跨境资本流动方面，FDI持续低迷，证券投资流向面临新调整。一是美国政府政策冲击及其连锁反应可能给全球跨境投资活动带来深刻影响，不同经济FDI流入态势可能面临较大调整。东盟、墨西哥受美国新出台的贸易政策影响，其对美出口活动可能面临较大挑战。俄乌冲突正在进入新阶段，欧洲FDI流入规模预计将有所回暖。二是证券组合投资不同区域表现分化，风险投资遭遇逆风。随着全球利率中枢下移，国际资金追逐收益，跨境证券投资规模总体呈现增长态势。美国经济尚不会陷入衰退，但担忧情绪将阶段性演绎，促使国际资金在股债不同资产类别之间调整配置。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 货币市场方面，维持紧平衡，不同地区流动性出现分化特征。一是美元货币市场利率维持高位，结构性失衡压力或将缓解。美国货币市场面临一定结构性压力，美国银行流动性增加、非银流动性持续走低。在美联储放缓缩表前，美国非银机构仍面临局部风险点。二是美元流动性供不应求的局面或将加剧，货币市场波动性增加。美国债券市场的资金流入或推升对美元流动性的需求，美元流动性供不应求的局面或将加剧。欧洲回购市场将呈现债券供给充裕，而资金面相对紧张的局面。避险情绪或将推动日元资金的加速回流，日元流动性面临双向波动，回流趋势增加。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 外汇市场方面，主要货币走势迎来转折，全球汇率波动性攀升。一是美元指数高位震荡，欧美货币博弈加大。2025年年中前后，美国经济降温与通胀压力减弱，将为美联储降息打开政策窗口，关税等政策及其效应逐步明朗化，美元指数在高位震荡后或将迎来年内拐点。欧元兑美元汇率快速走强，但其趋势性崛起存在变数。二是亚洲货币总体具有韧性，东欧货币将面临回调。在渐进加息周期下，日元受到一定支撑。三是外汇市场波动增加，警惕套利交易快速反转。2025年二季度是全球诸多重大政策与事件的调整变革期，美元指数可能在强弱之间快速转换，加大新兴市场货币汇率波动。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 债券市场方面，全球债务水平上升，政策因素持续影响美欧债券市场。一是全球债务水平整体上升，债务增长预计将进一步放缓。由于全球经济政策不确定性增大且借贷成本仍然居高不下，预计2025年全球债务增长将有所放缓。二是关税担忧、供给压力降温等因素使美债收益率面临下行压力。美债收益率下行或区间波动概率较高，市场避险情绪可能增大美债需求。美国新任财政部长推行的“333方案”正在被市场接受，加之其维持长期债券发行规模保持不变的指引，均使市场对国债供应的担忧有所消退。三是德国财政改革及外溢效应将使欧债市场波动加剧。德国财政改革将对欧盟其他成员国的决策带来一定外溢影响，未来欧洲债券市场将受到相关举措落地和实施效果的影响而出现波动。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 股票市场方面，全球股市基本面较为稳固，政策不确定性增加市场波动。一是全球股市仍存上行动力，非美市场吸引力上升。美股在美国经济数据走软、DeepSeek崛起的冲击下，缺乏上行动力。欧股估值较低，欧央行降息幅度明显大于美国等发达国家，企业盈利增长预期乐观。二是科技股走势或呈现分化，金融、电力和资源板块值得关注。市场对美股科技巨头的投资策略发生转变，全球股市板块轮动效应显现，人工智能行业发展伴随着电力需求增加，可能推动电力、能源板块发展。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 大宗商品市场方面，全球大宗商品价格波动增加，黄金价格上行趋势仍将持续。一是国际原油需求增速不及供给，油价持续承压。OPEC+将推进4月增产石油计划，特朗普宣布进入“国家能源紧急状态”，增加原油供应，地缘政治仍是不确定性因素。二是黄金价格短期波动增加，整体上行趋势仍将持续。主要经济体步入降息周期、地缘政治风险、央行购金仍是支撑黄金价格维持高位的主要因素。三是关键矿产成多国角力新战场，全球供需格局面临重塑。矿产资源大国博弈更加激烈，主要经济体纷纷制定关键矿产战略，加强资源储备，布局海外资源。 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> <img src="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/全球经济_s.jpg" alt="" data-href="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/全球经济_s.jpg" style="width: 140.09px;height: 140.09px;"> </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> 扫一扫 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> 阅读完整报告 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"></div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="left" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: left;"> 【中国经济金融展望】 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 更加积极有为宏观政策巩固经济恢复态势 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 进入2025年，中国经济总体延续回升态势。国内宏观政策更加积极有为，存量和增量政策持续显效，内需有所回升，市场预期和信心逐步改善。预计一季度GDP同比增长5.2%左右。展望二季度，国内宏观政策将明显加力，内需对经济的拉动作用将进一步增强。预计二季度GDP同比增长5.3%左右。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 2025年一季度经济形势回顾与二季度展望 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 从需求看，呈现“内升外降”特征，市场主体信心逐渐恢复。消费方面，一季度，居民出行、娱乐热情较高，消费品以旧换新政策带动各类商品消费较快增长，消费表现有所回暖。展望二季度，在促消费政策继续加码、资本市场向好将带来一定财富效应以及集团消费企稳等因素作用下，消费有望持续回升。投资方面，一季度，随着大规模设备更新政策加力扩围、专项债发行提速以及房地产市场边际改善，固定资产投资实现平稳增长。展望二季度，资金规模扩大叠加项目推进提速，基建投资增速有望继续加快。“两新”政策加力扩围叠加内需回暖支撑，制造业投资将保持较快增长。出口方面，一季度，前期订单释放、春节错位和高基数是出口增速放缓的重要原因。展望二季度，“抢出口”效应将逐步减弱，“对等关税”和取消小额包裹免税政策如果实施，或将对中国中间品贸易、跨境电商带来冲击，出口增速可能继续回落。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 从生产看，新旧动能平稳转换，内需改善带动生产端稳健增长。一季度，“两新”政策带动相关行业增加值保持较快增长，内需逐步修复推动部分消费品制造业生产改善，“抢出口”效应拉动部分工业品出口，信息技术、人工智能等前沿技术为产业发展持续注入新动能。展望二季度，宏观政策力度持续加大，“两新”政策加码实施叠加房地产市场持续回稳，国内需求将继续改善，有利于工业保持平稳增长，但全球经济增长动能不足，关税壁垒进一步增多，外需将持续承压，将加大工业生产的压力。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 从价格看，物价保持低位，提振信心、稳住楼市和扩大需求是推动物价回暖的关键。CPI方面，1-2月CPI同比下降0.1%，核心CPI同比涨幅仅为0.3%，为2021年下半年以来的最低值。展望二季度，食品价格支撑作用减弱，耐用消费品价格难有较大涨幅，服务消费价格上涨仍取决于居民收入和消费信心改善情况，CPI同比涨幅面临下行压力。PPI方面，受年初国内建设项目施工放缓以及国际原油降价等因素影响，国内主要工业产品价格下跌，与中国产能周期也有一定相关性。展望二季度，财政政策明显加力，超长期特别国债、专项债等资金将拉动项目建设需求，主要工业产品价格有一定支撑。全球原油需求增长放缓，预计国际油价仍将承压。总体预计PPI降幅将继续收窄。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 2025年一季度金融形势回顾与二季度展望 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 2025年以来，中国经济稳中有进、金融政策加码发力、金融市场良好开局。DeepSeek引燃全球科技和金融圈，中国资本市场迎来价值重估，信息技术、通信服务等板块大幅上涨。1-2月，新增人民币贷款共计5.87万亿元，同比多增548亿元。债券融资明显放量，政府债券净融资2.39万亿元，同比多增1.49万亿元。科技、普惠、绿色等重点领域信贷保持中高速增长，房地产贷款逐步企稳。中美关税博弈之下，人民币汇率保持韧性。货币市场流动性“紧平衡”、同业拆借利率有所上行，高于7天逆回购政策利率。债市波动有所加大，但违约风险趋于收敛。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 展望二季度，政策发力叠加融资需求回暖，主要金融数据将稳步回升。适度宽松的货币政策作用下，利率水平稳中有降，预计相关总量型和结构型货币政策工具将逐步落地，货币市场紧平衡将得到舒缓。债券发行量将维持稳定增长，支持金融“五篇大文章”发展的专项金融债券发行将更加频繁，金融债、公司债等信用债的发行规模将显著增长。金融机构出于资产配置需求，对低波动、低风险的债券有较强的配置意愿，10年国债收益率低位震荡。技术突破叠加乐观情绪，人工智能板块表现亮眼。DeepSeek所引发的科技创新连锁效应有望持续发酵，有利于带动不同领域研究者和开发者借助该模型进行创新，外溢效应明显。同时，发展新质生产力是重大政策导向，半导体和软件板块有望表现良好。人民币汇率运行在合理区间，但仍有宽幅波动压力。美联储降息更加谨慎，甚至不排除加息可能性，这将扩大中美利差、加大中国资金流出压力。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 宏观政策取向 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 2025年《政府工作报告》已对全年经济工作进行了全面部署，明确了进一步向民生消费领域倾斜的政策思路。未来重点是要加快推动已出台政策的落地实施，增强政策合力，在积极应对外部挑战的同时，持续推动内需回升、预期改善，加强政策沟通和预期引导，激发市场主体活力。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 财政政策建议推动资金尽快落地，提高资金使用质效，并进一步向民生领域倾斜。金融政策建议合理把握降准降息时机，创新结构性货币政策工具支持重点领域发展。房地产政策建议持续优化供需两端政策，逐步推动市场供需平衡。消费政策建议进一步优化消费品以旧换新政策，强化政策刺激效果。外贸政策建议强化经贸风险预警与规避，拓展多元化市场和新型贸易领域。产业政策建议持续稳定企业信心和预期，引导市场理性、有序发展。 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> <img src="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/中国经济_s.jpg" alt="" data-href="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/中国经济_s.jpg" style="width: 134.08px;height: 134.08px;"> </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> 扫一扫 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> 阅读完整报告 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"></div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="left" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: left;"> 【全球银行业展望】 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 紧跟重大政策导向寻求银行业发展新突破 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 2025年以来，全球银行业经营环境面临较大不确定性，发展格局或将发生较大调整；相对而言，中国银行业经营环境持续优化，银行业将锚定经济工作重点方向，不断提升服务实体经济质效。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 全球银行业发展回顾与展望 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 全球银行业经营不确定性上升。2025年以来，全球经济复苏动能不足，银行业经营承压。美国经济增速回落；欧元区财政赤字、地缘政治风险加剧、制造业复苏困难等因素交织叠加，经济增长面临下行风险较大。欧美地区金融服务需求不足，银行业规模增长受限。全球主要经济体处于降息周期，银行业风险加剧。主要发达国家货币政策出现分化，欧洲区、英国、加拿大降息，美国联邦基金利率目标区间保持不变，日本央行加息达到17年来的最高水平。新兴风险监管进一步强化。美国拟制定数字资产发行和运营的联邦政府监管框架，加拿大、韩国、尼日利亚、越南等国制定数字资产相关法律法规，防范金融犯罪及反洗钱风险。金融科技创新不断涌现，赋能银行业数字化转型。人工智能、大数据分析等技术的应用，为金融机构打造了线上服务平台，也提供了基于数据的、更精准的风险管理和客户服务能力。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 全球银行业经营呈现新特点。一是全球银行业资产规模扩张步伐将保持总体稳定。一方面，2025年以来，全球主要经济体经济金融政策调整更加频繁，经营环境不确定性增加，银行规避经营风险意愿或更为强烈；另一方面，全球主要经济体已进入降息周期，信贷需求有所回暖，有望带动银行业资产规模扩张。二是全球银行业盈利能力或出现向好态势。一方面，政策支持下的信贷扩张一定程度上缓冲低利率环境对利息收入带来的冲击，且全球资本市场回暖为非息业务发展带来更多机遇；另一方面，特朗普金融去监管政策主张将使美国银行业短期内实现盈利能力提升。三是不良贷款率或仍处于相对高位。货币政策转向带来的市场风险、商业地产暴雷带来的信用风险、政治周期变动带来的战略风险都值得重点关注。四是资本充足状况相对稳定。全球银行业盈利能力回暖趋势较明显，内源性资本补充能力提升。虽然部分经济体银行业资本充足率有所下行，但总体仍保持在监管要求之上。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 政策变局带来全球银行业战略调整。一是部分全球大型银行积极布局，提供针对加密资产的多元化金融服务。渣打银行、花旗集团和道富银行等纷纷提供加密货币托管服务。二是大型银行集团积极调整全球布局，应对全球经济金融环境的不确定性。汇丰控股在欧美市场进行多次出售活动，将更多资源投入亚洲和中东市场；三菱日联调整全球化业务的组织架构，以实现更迅速的一体化决策。三是经营不确定性加大迫使大型银行业集团压降经营成本。劳埃德银行关闭数十个营业网点，裁员数百名，以提升盈利能力；摩根大通裁掉数百名员工，并增加机器学习等方面的岗位招聘，加大人工智能投入。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;"> 中国银行业发展回顾与展望 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 经济持续回升向好，为银行业营造良好经营环境。宏观经济呈现恢复性增长态势。2024年，中国国内生产总值较上年增长5.0%。2025年以来，经济持续向好态势更加明显，“三驾马车”稳定增长。财政货币政策更具前瞻性、针对性、有效性，推动银行业高质量服务市场主体。2024年，我国因时因势加强和创新宏观调控。2025年3月，《政府工作报告》定调政策走向，实施更加积极的财政政策，货币政策适度宽松，引导银行业对接市场主体合理融资需求。金融监管护航银行业发展。2024年，我国推进金融监管“长牙带刺”、有棱有角。2025年以来，金融监管更加注重有序有效防风险，持之以恒强监管，全力以赴促发展。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 银行业支持实体经济企稳回升，彰显金融力量。支持实体经济复苏，规模稳健提升。2024年，中国商业银行总资产达到380.5万亿元，同比增长7.2%；总负债350.9万亿元，同比增长7.3%。2025年，随着适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策持续发力，银行业将实现与实体经济的同频共振。新增信贷更多投向新质生产力领域。2025年上半年，预计资产和负债增速保持在9%左右。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 净息差持续收窄，银行业净利润承压。2024年四季度，商业银行净息差为1.52%，同比下降0.17个百分点，为历史新低，制约净利润增长。展望2025年，银行业收入增长仍存结构性因素。一是在央行择机降准降息背景下，净息差仍有下行压力，影响利息收入。二是非息收入尚有结构性机遇，银行业将持续加大营销力度，理财业务和财富管理收入仍有增长空间。三是银行业加速数字化转型，强化成本费用控制。多方因素共同促进2025年商业银行净利润较2024年基本持平，上半年营收增速将达1%左右。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 资产质量持续向好，部分领域风险须持续关注。2024年末，商业银行不良率1.50%，同比下降0.09个百分点；贷款损失准备余额6.9万亿元，同比增长0.31万亿元。展望2025年，政策加力推动经济持续复苏，有助于企业经营主体还贷能力提升。商业银行将更重视信用风险管理，依托数字风控技术推动不良资产处置。预计商业银行不良贷款余额增速将低于整体贷款增速，不良贷款率逐步下降。 </div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> 资本消耗可控叠加外源资本补充，资本充足情况良好。2024年末，商业银行资本充足率15.74%，同比上升0.68个百分点。展望2025年，考虑银行风险加权资产规模将稳健提升，资本消耗整体可控；叠加特别国债补充大型银行资本等多元化的外源资本补充渠道，商业银行整体资本充足率将持续处于健康水平，预计上半年资本充足率达15.8%左右。 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> <img src="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/全球银行业_s.jpg" alt="" data-href="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/全球银行业_s.jpg" style="width: 115.12px;height: 115.12px;"> </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> 扫一扫 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"> 阅读完整报告 </div> <div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"></div> <div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"> （研究院） </div>

<div class="content_type content_type_0002" data-content-type="content_type_0002" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;">研究院发布2025年第二季度经济金融展望报告</div><div class="content_type content_type_0005" data-content-type="content_type_0005" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;">中行职工报 2025-04-03</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"></div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="left" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: left;">【全球经济金融展望】</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">世界经济下行风险加大全球经贸合作关系面临重塑</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">2025年一季度，世界经济呈现总供给、总需求同步走弱特征。展望二季度，全球经济下行风险提高，可能延续总需求、总供给同步回落特征。部分经济体面临通胀反弹风险。欧洲财政扩张步伐有望加快，美联储降息步伐更为谨慎。全球FDI将延续低增速，美元货币市场利率维持高位，美元指数高位震荡。全球债务增速趋缓，油价持续承压，金价上行趋势延续。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">全球经济回顾与展望</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;">2025年一季度全球主要经济指标趋势分析<img src="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/表格图片_s.jpg" alt="" data-href="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/表格图片_s.jpg" style="">资料来源：中国银行研究院</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"></div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">2025年一季度，总供给、总需求同步走弱。农业产量增速放缓，制造业延续改善态势，服务业景气度下滑。居民消费增速放缓，私人投资延续低迷态势，政府支出温和增长。全球通胀降幅放缓。美国、欧盟、韩国等主要经济体通胀水平回落，但降幅整体放缓。特朗普关税政策对全球贸易的影响已初步显现。亚太地区出口导向型经济体、钢铝等资源产品出口国的出口出现不同程度下滑，墨西哥、加拿大等国家和地区存在关税政策落地前的“抢出口”行为。全球财政政策立场分化。美国政府采取一系列财政紧缩政策，但效果并未显现。欧盟实施“重新武装欧洲”计划，财政支出温和增长。主要央行货币政策路径分化。美联储保持利率稳定，欧元区保持降息步伐，日本央行仍处于加息周期。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">展望2025年二季度，全球经济下行风险上升，总需求和总供给将同步承压。关税政策推动物价水平上升导致私人消费承压，投资活动延续低迷态势，政府支出表现分化，需求端大概率收缩。制造业复苏面临成本冲击，服务业逐渐回归长期趋势水平，供给端继续承压。全球通胀反弹风险上升。关税政策加剧美国通胀压力，通胀抬升幅度与美元汇率走势紧密相关。其他出口导向型经济体可能由于外部需求下降导致通胀率走低。随着“对等关税”政策细节明朗，受美国关税政策冲击的国家和地区进一步增多。新一轮全球主要经济体关税政策博弈将加速演进并造成外溢影响，全球贸易风险将加速累积。全球财政政策收支失衡问题依然突出。美国各项财政政策主张存在内在矛盾，将削弱政策效果。欧洲国家财政支出可能呈现加速提升态势，政府财政赤字率被推高，部分欧盟成员国的主权债务风险将进一步恶化。主要经济体货币政策调整更为谨慎。关税政策及经济走势的不确定性使美联储降息步伐更为谨慎，欧央行预计年中前降息两次，未来降息规模和步伐“更加谨慎”。日本若在实现2%通胀目标、薪资稳健增长以及国内需求方面取得持续进展，央行将继续提高利率。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">国际金融回顾与展望</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">跨境资本流动方面，FDI持续低迷，证券投资流向面临新调整。一是美国政府政策冲击及其连锁反应可能给全球跨境投资活动带来深刻影响，不同经济FDI流入态势可能面临较大调整。东盟、墨西哥受美国新出台的贸易政策影响，其对美出口活动可能面临较大挑战。俄乌冲突正在进入新阶段，欧洲FDI流入规模预计将有所回暖。二是证券组合投资不同区域表现分化，风险投资遭遇逆风。随着全球利率中枢下移，国际资金追逐收益，跨境证券投资规模总体呈现增长态势。美国经济尚不会陷入衰退，但担忧情绪将阶段性演绎，促使国际资金在股债不同资产类别之间调整配置。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">货币市场方面，维持紧平衡，不同地区流动性出现分化特征。一是美元货币市场利率维持高位，结构性失衡压力或将缓解。美国货币市场面临一定结构性压力，美国银行流动性增加、非银流动性持续走低。在美联储放缓缩表前，美国非银机构仍面临局部风险点。二是美元流动性供不应求的局面或将加剧，货币市场波动性增加。美国债券市场的资金流入或推升对美元流动性的需求，美元流动性供不应求的局面或将加剧。欧洲回购市场将呈现债券供给充裕，而资金面相对紧张的局面。避险情绪或将推动日元资金的加速回流，日元流动性面临双向波动，回流趋势增加。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">外汇市场方面，主要货币走势迎来转折，全球汇率波动性攀升。一是美元指数高位震荡，欧美货币博弈加大。2025年年中前后，美国经济降温与通胀压力减弱，将为美联储降息打开政策窗口，关税等政策及其效应逐步明朗化，美元指数在高位震荡后或将迎来年内拐点。欧元兑美元汇率快速走强，但其趋势性崛起存在变数。二是亚洲货币总体具有韧性，东欧货币将面临回调。在渐进加息周期下，日元受到一定支撑。三是外汇市场波动增加，警惕套利交易快速反转。2025年二季度是全球诸多重大政策与事件的调整变革期，美元指数可能在强弱之间快速转换，加大新兴市场货币汇率波动。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">债券市场方面，全球债务水平上升，政策因素持续影响美欧债券市场。一是全球债务水平整体上升，债务增长预计将进一步放缓。由于全球经济政策不确定性增大且借贷成本仍然居高不下，预计2025年全球债务增长将有所放缓。二是关税担忧、供给压力降温等因素使美债收益率面临下行压力。美债收益率下行或区间波动概率较高，市场避险情绪可能增大美债需求。美国新任财政部长推行的“333方案”正在被市场接受，加之其维持长期债券发行规模保持不变的指引，均使市场对国债供应的担忧有所消退。三是德国财政改革及外溢效应将使欧债市场波动加剧。德国财政改革将对欧盟其他成员国的决策带来一定外溢影响，未来欧洲债券市场将受到相关举措落地和实施效果的影响而出现波动。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">股票市场方面，全球股市基本面较为稳固，政策不确定性增加市场波动。一是全球股市仍存上行动力，非美市场吸引力上升。美股在美国经济数据走软、DeepSeek崛起的冲击下，缺乏上行动力。欧股估值较低，欧央行降息幅度明显大于美国等发达国家，企业盈利增长预期乐观。二是科技股走势或呈现分化，金融、电力和资源板块值得关注。市场对美股科技巨头的投资策略发生转变，全球股市板块轮动效应显现，人工智能行业发展伴随着电力需求增加，可能推动电力、能源板块发展。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">大宗商品市场方面，全球大宗商品价格波动增加，黄金价格上行趋势仍将持续。一是国际原油需求增速不及供给，油价持续承压。OPEC+将推进4月增产石油计划，特朗普宣布进入“国家能源紧急状态”，增加原油供应，地缘政治仍是不确定性因素。二是黄金价格短期波动增加，整体上行趋势仍将持续。主要经济体步入降息周期、地缘政治风险、央行购金仍是支撑黄金价格维持高位的主要因素。三是关键矿产成多国角力新战场，全球供需格局面临重塑。矿产资源大国博弈更加激烈，主要经济体纷纷制定关键矿产战略，加强资源储备，布局海外资源。</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"><img src="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/全球经济_s.jpg" alt="" data-href="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/全球经济_s.jpg" style="width: 140.09px;height: 140.09px;"></div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;">扫一扫</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;">阅读完整报告</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"></div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="left" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: left;">【中国经济金融展望】</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">更加积极有为宏观政策巩固经济恢复态势</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">进入2025年，中国经济总体延续回升态势。国内宏观政策更加积极有为，存量和增量政策持续显效，内需有所回升，市场预期和信心逐步改善。预计一季度GDP同比增长5.2%左右。展望二季度，国内宏观政策将明显加力，内需对经济的拉动作用将进一步增强。预计二季度GDP同比增长5.3%左右。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">2025年一季度经济形势回顾与二季度展望</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">从需求看，呈现“内升外降”特征，市场主体信心逐渐恢复。消费方面，一季度，居民出行、娱乐热情较高，消费品以旧换新政策带动各类商品消费较快增长，消费表现有所回暖。展望二季度，在促消费政策继续加码、资本市场向好将带来一定财富效应以及集团消费企稳等因素作用下，消费有望持续回升。投资方面，一季度，随着大规模设备更新政策加力扩围、专项债发行提速以及房地产市场边际改善，固定资产投资实现平稳增长。展望二季度，资金规模扩大叠加项目推进提速，基建投资增速有望继续加快。“两新”政策加力扩围叠加内需回暖支撑，制造业投资将保持较快增长。出口方面，一季度，前期订单释放、春节错位和高基数是出口增速放缓的重要原因。展望二季度，“抢出口”效应将逐步减弱，“对等关税”和取消小额包裹免税政策如果实施，或将对中国中间品贸易、跨境电商带来冲击，出口增速可能继续回落。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">从生产看，新旧动能平稳转换，内需改善带动生产端稳健增长。一季度，“两新”政策带动相关行业增加值保持较快增长，内需逐步修复推动部分消费品制造业生产改善，“抢出口”效应拉动部分工业品出口，信息技术、人工智能等前沿技术为产业发展持续注入新动能。展望二季度，宏观政策力度持续加大，“两新”政策加码实施叠加房地产市场持续回稳，国内需求将继续改善，有利于工业保持平稳增长，但全球经济增长动能不足，关税壁垒进一步增多，外需将持续承压，将加大工业生产的压力。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">从价格看，物价保持低位，提振信心、稳住楼市和扩大需求是推动物价回暖的关键。CPI方面，1-2月CPI同比下降0.1%，核心CPI同比涨幅仅为0.3%，为2021年下半年以来的最低值。展望二季度，食品价格支撑作用减弱，耐用消费品价格难有较大涨幅，服务消费价格上涨仍取决于居民收入和消费信心改善情况，CPI同比涨幅面临下行压力。PPI方面，受年初国内建设项目施工放缓以及国际原油降价等因素影响，国内主要工业产品价格下跌，与中国产能周期也有一定相关性。展望二季度，财政政策明显加力，超长期特别国债、专项债等资金将拉动项目建设需求，主要工业产品价格有一定支撑。全球原油需求增长放缓，预计国际油价仍将承压。总体预计PPI降幅将继续收窄。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">2025年一季度金融形势回顾与二季度展望</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">2025年以来，中国经济稳中有进、金融政策加码发力、金融市场良好开局。DeepSeek引燃全球科技和金融圈，中国资本市场迎来价值重估，信息技术、通信服务等板块大幅上涨。1-2月，新增人民币贷款共计5.87万亿元，同比多增548亿元。债券融资明显放量，政府债券净融资2.39万亿元，同比多增1.49万亿元。科技、普惠、绿色等重点领域信贷保持中高速增长，房地产贷款逐步企稳。中美关税博弈之下，人民币汇率保持韧性。货币市场流动性“紧平衡”、同业拆借利率有所上行，高于7天逆回购政策利率。债市波动有所加大，但违约风险趋于收敛。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">展望二季度，政策发力叠加融资需求回暖，主要金融数据将稳步回升。适度宽松的货币政策作用下，利率水平稳中有降，预计相关总量型和结构型货币政策工具将逐步落地，货币市场紧平衡将得到舒缓。债券发行量将维持稳定增长，支持金融“五篇大文章”发展的专项金融债券发行将更加频繁，金融债、公司债等信用债的发行规模将显著增长。金融机构出于资产配置需求，对低波动、低风险的债券有较强的配置意愿，10年国债收益率低位震荡。技术突破叠加乐观情绪，人工智能板块表现亮眼。DeepSeek所引发的科技创新连锁效应有望持续发酵，有利于带动不同领域研究者和开发者借助该模型进行创新，外溢效应明显。同时，发展新质生产力是重大政策导向，半导体和软件板块有望表现良好。人民币汇率运行在合理区间，但仍有宽幅波动压力。美联储降息更加谨慎，甚至不排除加息可能性，这将扩大中美利差、加大中国资金流出压力。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">宏观政策取向</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">2025年《政府工作报告》已对全年经济工作进行了全面部署，明确了进一步向民生消费领域倾斜的政策思路。未来重点是要加快推动已出台政策的落地实施，增强政策合力，在积极应对外部挑战的同时，持续推动内需回升、预期改善，加强政策沟通和预期引导，激发市场主体活力。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">财政政策建议推动资金尽快落地，提高资金使用质效，并进一步向民生领域倾斜。金融政策建议合理把握降准降息时机，创新结构性货币政策工具支持重点领域发展。房地产政策建议持续优化供需两端政策，逐步推动市场供需平衡。消费政策建议进一步优化消费品以旧换新政策，强化政策刺激效果。外贸政策建议强化经贸风险预警与规避，拓展多元化市场和新型贸易领域。产业政策建议持续稳定企业信心和预期，引导市场理性、有序发展。</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"><img src="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/中国经济_s.jpg" alt="" data-href="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/中国经济_s.jpg" style="width: 134.08px;height: 134.08px;"></div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;">扫一扫</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;">阅读完整报告</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;"></div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="left" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: left;">【全球银行业展望】</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">紧跟重大政策导向寻求银行业发展新突破</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">2025年以来，全球银行业经营环境面临较大不确定性，发展格局或将发生较大调整；相对而言，中国银行业经营环境持续优化，银行业将锚定经济工作重点方向，不断提升服务实体经济质效。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">全球银行业发展回顾与展望</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">全球银行业经营不确定性上升。2025年以来，全球经济复苏动能不足，银行业经营承压。美国经济增速回落；欧元区财政赤字、地缘政治风险加剧、制造业复苏困难等因素交织叠加，经济增长面临下行风险较大。欧美地区金融服务需求不足，银行业规模增长受限。全球主要经济体处于降息周期，银行业风险加剧。主要发达国家货币政策出现分化，欧洲区、英国、加拿大降息，美国联邦基金利率目标区间保持不变，日本央行加息达到17年来的最高水平。新兴风险监管进一步强化。美国拟制定数字资产发行和运营的联邦政府监管框架，加拿大、韩国、尼日利亚、越南等国制定数字资产相关法律法规，防范金融犯罪及反洗钱风险。金融科技创新不断涌现，赋能银行业数字化转型。人工智能、大数据分析等技术的应用，为金融机构打造了线上服务平台，也提供了基于数据的、更精准的风险管理和客户服务能力。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">全球银行业经营呈现新特点。一是全球银行业资产规模扩张步伐将保持总体稳定。一方面，2025年以来，全球主要经济体经济金融政策调整更加频繁，经营环境不确定性增加，银行规避经营风险意愿或更为强烈；另一方面，全球主要经济体已进入降息周期，信贷需求有所回暖，有望带动银行业资产规模扩张。二是全球银行业盈利能力或出现向好态势。一方面，政策支持下的信贷扩张一定程度上缓冲低利率环境对利息收入带来的冲击，且全球资本市场回暖为非息业务发展带来更多机遇；另一方面，特朗普金融去监管政策主张将使美国银行业短期内实现盈利能力提升。三是不良贷款率或仍处于相对高位。货币政策转向带来的市场风险、商业地产暴雷带来的信用风险、政治周期变动带来的战略风险都值得重点关注。四是资本充足状况相对稳定。全球银行业盈利能力回暖趋势较明显，内源性资本补充能力提升。虽然部分经济体银行业资本充足率有所下行，但总体仍保持在监管要求之上。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">政策变局带来全球银行业战略调整。一是部分全球大型银行积极布局，提供针对加密资产的多元化金融服务。渣打银行、花旗集团和道富银行等纷纷提供加密货币托管服务。二是大型银行集团积极调整全球布局，应对全球经济金融环境的不确定性。汇丰控股在欧美市场进行多次出售活动，将更多资源投入亚洲和中东市场；三菱日联调整全球化业务的组织架构，以实现更迅速的一体化决策。三是经营不确定性加大迫使大型银行业集团压降经营成本。劳埃德银行关闭数十个营业网点，裁员数百名，以提升盈利能力；摩根大通裁掉数百名员工，并增加机器学习等方面的岗位招聘，加大人工智能投入。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="center" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px; text-align: center;">中国银行业发展回顾与展望</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">经济持续回升向好，为银行业营造良好经营环境。宏观经济呈现恢复性增长态势。2024年，中国国内生产总值较上年增长5.0%。2025年以来，经济持续向好态势更加明显，“三驾马车”稳定增长。财政货币政策更具前瞻性、针对性、有效性，推动银行业高质量服务市场主体。2024年，我国因时因势加强和创新宏观调控。2025年3月，《政府工作报告》定调政策走向，实施更加积极的财政政策，货币政策适度宽松，引导银行业对接市场主体合理融资需求。金融监管护航银行业发展。2024年，我国推进金融监管“长牙带刺”、有棱有角。2025年以来，金融监管更加注重有序有效防风险，持之以恒强监管，全力以赴促发展。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">银行业支持实体经济企稳回升，彰显金融力量。支持实体经济复苏，规模稳健提升。2024年，中国商业银行总资产达到380.5万亿元，同比增长7.2%；总负债350.9万亿元，同比增长7.3%。2025年，随着适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策持续发力，银行业将实现与实体经济的同频共振。新增信贷更多投向新质生产力领域。2025年上半年，预计资产和负债增速保持在9%左右。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">净息差持续收窄，银行业净利润承压。2024年四季度，商业银行净息差为1.52%，同比下降0.17个百分点，为历史新低，制约净利润增长。展望2025年，银行业收入增长仍存结构性因素。一是在央行择机降准降息背景下，净息差仍有下行压力，影响利息收入。二是非息收入尚有结构性机遇，银行业将持续加大营销力度，理财业务和财富管理收入仍有增长空间。三是银行业加速数字化转型，强化成本费用控制。多方因素共同促进2025年商业银行净利润较2024年基本持平，上半年营收增速将达1%左右。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">资产质量持续向好，部分领域风险须持续关注。2024年末，商业银行不良率1.50%，同比下降0.09个百分点；贷款损失准备余额6.9万亿元，同比增长0.31万亿元。展望2025年，政策加力推动经济持续复苏，有助于企业经营主体还贷能力提升。商业银行将更重视信用风险管理，依托数字风控技术推动不良资产处置。预计商业银行不良贷款余额增速将低于整体贷款增速，不良贷款率逐步下降。</div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">资本消耗可控叠加外源资本补充，资本充足情况良好。2024年末，商业银行资本充足率15.74%，同比上升0.68个百分点。展望2025年，考虑银行风险加权资产规模将稳健提升，资本消耗整体可控；叠加特别国债补充大型银行资本等多元化的外源资本补充渠道，商业银行整体资本充足率将持续处于健康水平，预计上半年资本充足率达15.8%左右。</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"><img src="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/全球银行业_s.jpg" alt="" data-href="//img.founderfx.cn/epaper/202504/06/6f9571490c8c43a486722adfe8581acc/06/全球银行业_s.jpg" style="width: 115.12px;height: 115.12px;"></div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;">扫一扫</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 0px;">阅读完整报告</div><div class="content_type content_type_0006" data-content-type="content_type_0006" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;"></div><div class="content_type content_type_0007" data-content-type="content_type_0007" data-w-e-type="contenttype" justify-type="" hyperlinkid="" style="text-indent: 2em;">（研究院）</div>